Con el número oficial del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de septiembre -y algunos indicios de octubre-, la recuperación no se verá en el segundo semestre del año como se esperaba. Los resultados confirmaron, sin embargo, que en el período julio-septiembre, sin tener en cuenta los efectos estacionales que lo diferencian respecto al período abril-junio, la economía tuvo una nueva retracción del 0,9% y del 4,2% interanual. De este modo, aunque los últimos tres meses del año muestren variaciones positivas, su magnitud no lograría compensar el efecto recesivo del tercer trimestre y el año cerraría con una variación interanual negativa mayor al 2%.
Brotes verdes
muy aislados Los llamados brotes verdes que hacían ver el comienzo de la recuperación hace tres o cuatro meses atrás fueron perdiendo fuerza y solo continúan dando señales claras las ventas de utilitarios y maquinarias agrícolas mostrando una variación interanual positiva en el tercer trimestre del año del 150% reales, considerando únicamente las unidades vendidas, excluyendo cualquier efecto inflacionario y cambiario.
Por su parte, el indicador de confianza del consumidor de la UTDT se mantiene oscilante en torno a una tendencia de estancamiento desde el mes de abril, aunque por el lado del salario real se continúa consolidando una dinámica de recuperación, luego de haber tocado un mínimo de -8%
En consonancia con estas señales mixtas, Federico Sturzenegger, al frente del BCRA, informó que el índice líder que construye y monitorea la institución central del sistema financiero aún no logró llegar al umbral que permitiría afirmar que la economía se encuentra cerca de salir de la recesión.
Suba del empleo
En este contexto, resultó sorpresivo el dato de desempleo difundido por el INDEC. Las mediciones resultaron en una reducción de la tasa de desempleo y aumento del empleo. Mientras que la EPH realizada en el período abril-junio había arrojado que el desempleo alcanzaba al 9,3% de la población económicamente activa (PEA), la misma medición arrojó una tasa del 8,5% para el período julio-septiembre.
Si bien es cierto que técnicamente no es correcto hacer una comparación directa entre dos trimestres consecutivos debido a la existencia de efectos estacionales, también es cierto que no hay otra comparación posible ya que no se cuenta con cifras confiables del tercer trimestre del año pasado debido a que el INDEC se encontraba en sus últimos meses de intervención y falsificación de estadísticas.
Más aún, si se analiza la estacionalidad que existe en la economía argentina entre el segundo y tercer trimestre de cada año, el tercer trimestre suele caer en cuanto a la actividad económica. Por ende, la generación de empleo debiera ser más baja en el tercero respecto del segundo (y a este efecto hay que agregarle la contracción económica desestacionalizada que señala el EMAE). Esto, sumado a una PEA que se ha mantenido constante, debería provocar un incremento en la tasa de desempleo. No es lo que ocurrió, sino todo lo contrario: el empleo subió desde el 41,7% de la población total hasta el 42,1% y el desempleo bajó del 9,3% de la PEA al 8,5% de los activos. Así, el mercado laboral, afortunadamente en esta oportunidad, parece no estar respondiendo a las reglas básicas de la economía.
Sobre lo que hay menos dudas, sin embargo, es que para que esta tendencia se mantenga en el tiempo es imperioso recuperar una senda de crecimiento, que se encontraría recién en el “tercer semestre”: es decir, con el arranque del 2017.
Por Esteban Domecq | Director Invecq Consulting
