En una economía que no despega y ante la incertidumbre que presenta el panorama mundial, los inversores se inquietan y sobre fin de año se preguntan para dónde conviene proyectarse de acuerdo a las perspectivas económicas 2017.
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Para Rafael Di Giorgio, presidente de Proficio Investment, las tres acciones que descarta de su portafolio son Edenor, Carboclor y Telecom.
En el caso de Edenor, “creo que la empresa ya ha descontado en su precio las posibles mejoras en sus resultados que puedan provenir de los incrementos tarifarios esperados en el corto plazo. Adicionalmente, como opción de mediano plazo, con las idas y vueltas que se han visto en 2016 en materia tarifaria, presenta riesgos que dependen de factores ajenos a la empresa. El gobierno no ha logrado mantener tarifas que incentiven a las empresas a invertir y no parece fácil de resolver”.
Otra de las descartadas, como Carboclor es porque “ha perdido competitividad en los últimos años. Sus resultados, pese a alguna mejora circunstancial, no logran las mejoras esperadas por los accionistas. Se encuentra en proceso de venta, lo cual puede explicar la suba de su cotización durante 2016, pero a mediano plazo requerirá mucho esfuerzo por parte del management para transformarla en una empresa rentable nuevamente”.
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Tampoco elige Telecom, porque “se encuentra dentro de un mercado altamente competitivo, con grandes jugadores tanto internos como internacionales. Creemos que sus márgenes tenderán a la baja y se encuentra presente la amenaza de nuevas regulaciones que favorezcan a posibles competidores que tienen mayor capacidad de lobby local. Por ahora se viene posponiendo la posibilidad de que Telecom pueda brindar servicios de cable”.
Por su parte, Guido Mariano Tavelli, Presidente de Tavelli & Cía, las tres que descartaría son Mirgor (MIRG )dado los cambios de reglas en los beneficios actuales de Tierra Del Fuego y la posibilidad de importar a partir de marzo, Comercial del Plata (COME ) por no tener un Norte claro en cuanto a su negocio principal e YPFdónde la adecuación a los precios internacionales puede perjudicar los resultados del primer trimestre del 2017.
Desde Ecolatina, si bien advierten que esperan que el MERVAL tenga un upside importante durante 2017, dentro de la tendencia general se pueden esperar performances diferenciadas.
“Entre las acciones que consideramos tendrán menor potencial de suba en el corto/mediano plazo, podemos identificar: TENARIS, MOLINOS y PAMPA”, remarcó Federico Semeniuk, Gerente de Desarrollo de Negocios de Ecolatina.
TENARIS la descartaría porque “la propia empresa reconoce que la actividad de perforación en USA, si bien estaría mejorando luego de tocar piso, se dará a un ritmo lento en tanto persistan los elevados niveles de inventarios, tanto del crudo como de los tubos (rig count). Más aún, podría presentarse una desaceleración en las ventas a Medio Oriente y África, que afectaría los resultados el primer trimestre de 2017”.
La elección de MOLINOS en esta lista es debido a que “los últimos reportes de ganancias fueron peores a lo esperado, con bajas explicadas en parte por una mayor carga tributaria, aunque el EBITDA también fue inferior a las expectativas. La baja incidencia de sus exportaciones también le resta atractivo”.
Y por último PAMPA, ya que “la Comisión Nacional de Valores rechazó el canje de acciones propuesto por Pampa Energía sobre las acciones residuales de Petrobras Argentina. Según trascendidos, Pampa no judicializará ni apelará la medida, sino que ofrecerá un mejor precio al 10% de los accionistas que no entraron al canje. Las vicisitudes de este canje le podrían traer mayor volatilidad a las acciones de Pampa en las próximas ruedas, por lo cual no parece un papel atractivo para quienes toman posiciones más conservadoras”.
