La economía argentina enfrenta un desafío persistente: la inflación. Aunque la tasa de inflación mostró una ligera disminución, con un 8.8% en el mes de abril, sigue siendo necesario preguntarse cómo actuar frente a esta cifra. Este panorama plantea un dilema para los inversores que buscan preservar y aumentar el valor de sus ahorros en pesos.
Existe una dificultad de obtener rendimientos positivos en términos reales debido a la alta inflación. Aunque la inflación anualizada se redujo del 25% al 8.8%, sigue superando los rendimientos de las tasas de interés actuales. La Tasa Nominal Anual (TNA) promedio es del 30%, pero con una inflación proyectada entre el 7.1% y el 7.5% para mayo, los rendimientos reales son negativos.
Al respecto, el economista José Dapena de UCEMA explicó que la política monetaria actual del Banco Central se centra en sanear sus cuentas mediante la reducción de pasivos remunerados y la transformación de estos en deuda del Tesoro. Esta estrategia tiene como objetivo estabilizar la economía y controlar la inflación, aunque implica desafíos significativos para los inversores minoristas, ya que los rendimientos de instrumentos tradicionales como el plazo fijo no son atractivos.
“Resolver el tema de los pasivos remunerados requiere de tres grandes variables: por un lado intentar rescatar la letra intransferible, que no creo que suceda, por el otro lado de licuar parcialmente los pasivos remunerados y en tercer lugar de transformar los pasivos remunerados en deuda del Tesoro”, explicó el experto.
Al debate que tuvo lugar en “¿Qué hacemos con los pesos?”, sábado 22:00 por A24, también se sumó el economista Rodrigo Benítez de Mega QM, quien añadió que las recientes decisiones del Banco Central, en conjunto con el Tesoro, están dirigidas a licuar los pasivos y ofrecer tasas de interés más altas en letras de corto plazo, buscando así un balance monetario más saludable. Estas medidas resultaron en una emisión mensual de 3.5 billones de pesos, lo cual incrementa la base monetaria a un ritmo del 25% mensual.
Al respecto, el conductor Mariano Otálora consultó si esa resultaba una alternativa interesante de inversión. “Depende del horizonte de inversión que uno tenga”, explicó Rodrigo Benítez, y continuó: “Si la disponibilidad la tengo por dos o tres meses, tengo que buscar la alternativa con la que menos pierdo en ese plazo. Y el posicionamiento en el corto plazo para ese horizonte temporal va a estar en las letras”.
José Dapena y Rodrigo Benítez coincidieron en que los plazos fijos tradicionales no son una opción viable debido a su baja rentabilidad frente a la inflación. Las Lecap, que ofrecen rendimientos entre el 3.8% y el 4.5% mensual, son una mejor opción para inversiones de corto plazo, aunque siguen sin superar la inflación proyectada.
Entonces, ¿cuáles son las alternativas?
Bonos ajustados por inflación (CER)
Los bonos ajustados por inflación, como el TX26, ofrecen rendimientos que se ajustan con el índice CER. Estos bonos, aunque ofrecen rendimientos inferiores a la inflación, permiten una pérdida menor comparada con otras opciones.
Fondos Comunes de Inversión
Rodrigo Benítez resaltó la flexibilidad y diversificación que ofrecen los FCI. Los fondos de money market, que invierten en instrumentos de muy corto plazo, ofrecen liquidez inmediata y rendimientos cercanos al 2.5% mensual. Los fondos con instrumentos ajustados por CER son recomendados para quienes buscan protegerse contra la inflación, con rendimientos que pueden superar el 3.6% mensual.
¿Qué es una Letra de Capitalización (Lecap)?
Las Letras de Capitalización, comúnmente conocidas como Lecap, son instrumentos de deuda emitidos por el Gobierno y diseñados para ofrecer a los inversores una opción de inversión a corto plazo con un rendimiento relativamente seguro.
Las Lecap se caracterizan por tener un corto plazo de vencimiento, que puede ir desde unos pocos días hasta unos meses, lo que las hace especialmente atractivas para inversores que buscan liquidez sin comprometer su capital por largos periodos. Ofrecen una tasa de interés fija que se paga al vencimiento. Este rendimiento, en el contexto actual, oscila entre el 3.8% y el 4.5% mensual, superando a menudo los rendimientos de los plazos fijos tradicionales.
A pesar de tener un vencimiento específico, las Lecap pueden ser negociadas en el mercado secundario, lo que proporciona a los inversores la flexibilidad de venderlas antes de su vencimiento si necesitan liquidez inmediata. Sin embargo, como cualquier instrumento de deuda, las Lecap llevan un cierto nivel de riesgo asociado al emisor, en este caso, el gobierno argentino. Es importante considerar que siempre existe un riesgo de incumplimiento, especialmente en economías con alta volatilidad.
El asesor de inversiones José Ignacio Bano sugirió que la inflación podría ser menor en los próximos meses debido a la estabilidad en las tarifas y a la cifra de la inflación núcleo que es del 6,3%, lo cual podría hacer que las Lecap sean menos desventajosas. Rodrigo Benítez agregó que la expectativa de inflación implícita en el mercado está más cerca del 5%, lo cual ofrece una perspectiva de que algunas inversiones en pesos podrían ser menos negativas de lo anticipado.
Invertir en el contexto actual de la economía argentina requiere una evaluación rigurosa de las opciones disponibles y una estrategia flexible que pueda adaptarse a las fluctuaciones del mercado y las políticas monetarias.
Mientras que las inversiones conservadoras como los plazos fijos UVA y los bonos ajustados por CER ofrecen una cierta protección contra la inflación, los fondos comunes de inversión proporcionan una mayor diversificación y potencial de rendimiento.
La clave está en ajustar la cartera de inversión según el horizonte temporal, la tolerancia al riesgo y las proyecciones económicas, buscando siempre mitigar las pérdidas y maximizar los rendimientos en un entorno de alta incertidumbre.
