El contexto financiero está lleno de incertidumbres y por ese motivo, muchos ahorristas están optando por invertir en bonos. Asimismo, un blanqueo exitoso de capitales podría no sólo salvar el año fiscal para el Gobierno, sino que también podría apuntalar las cotizaciones de instrumentos locales.
Proyectando un mediano plazo, se destacan distintas opciones, tanto para grandes inversores como para los que manejan montos más bajos. ¿Cuáles son las recomendaciones de bonos?
Lucas Gardiner, director de Portfolio Personal, en una conversación con Mundo Dinero advirtió que “en cuanto a las recomendaciones de mediano plazo habría que hacer una diferencia de dos tipos de inversiones por los montos. Las nuevas emisiones tienen mínimos de 150 mil bonos (estamos hablando de USD 170 mil aprox.) para poder comprar”.
Por tanto, “creo que para un pequeño inversor que no puede acceder a esos montos hay dos bonos que encuentro atractivos, el Discount 2033 con una duration de 8 años, cupón 8.28% y una TIR de 6.50% y el bono de la Provincia de Bs As 2035, también de duration de 8 años, cupón 4% y una TIR de 7.40%.
Si bien este bono tiene un cupón mucho más bajo las paridades son mucho menos por lo que uno compra muchos más bonos (en la práctica de renta recibe un tercio menos que con los Discount aprox.).
“Para inversores que pueden acceder a todos los bonos hoy hay bonos provinciales con duration de 5/5.30 años que me parecen muy atractivos, en cuál posicionarse depende del perfil de cada inversor”.
Estos bonos son cuatro: el bono de Mendoza 2024 con una duration de 5 años, cupón 8.375% y una TIR de 7.20%, el bono de Salta 2024 con una duration de 5 años, cupón 9.125% y una TIR de 7.80%; el bono de Chaco 2024 con una duration de 5 años, cupón 9.375% y una TIR de 9.20%; y por último el bono de Chubut 2026 con una duration de 5.30 años, cupón 7.75% y una TIR de 7.30% (este último tiene como adicional garantía de regalías petroleras).
“La mayor atracción en estos bonos es por la diferencia de rendimiento que tienen hoy contra los bonos soberanos de similar duración como puede ser un Bonar24 (AY24) que hoy rinde 5.25% con una duration de 4.20 años o un ARGENTINA 2026 que tiene una duration de 6.80 años y una TIR de 5.90%. La diferencia de spread de rendimiento nos parece excesiva pensando en una inversión de mediano plazo donde el inversor compra los bonos y devenga los cupones anuales”, explicó Lucas Gardiner.
Por su parte, Mariano Sardans, CEO de FDI, explicó a Mundo Dinero que para un inversor medio, con 200 mil dólares en activos inmobiliarios, un ingreso de 80 mil pesos y un ahorro de 20 mil pesos por mes, apuntaría un 50 % a bonos argentinos y un 50 % a bonos brasileños.
“Me enfocaría en el mercado brasileño, teniendo en cuenta que Brasil, tiene reservas por 400 mil millones de dólares y una deuda externa de 33 mil millones de dólares. Tienen reserva más de 10 veces lo que deben en dólares”.
La cartera (50/50) sería: BR34, que está dando 5.10% de TIR. Y optaría por unDICA, que está dando 6.30% de TIR. “Estamos hablando de una renta equivalente de 7,85 % con lo cual, la renta neta de estaría en 5,10%. Y los 20000 pesos de ahorros por mes, los pondría en el EWZ, que es el ETF de acciones brasileñas”.
“El efecto blanqueo está haciendo que los bonos argentinos suban. Y en Brasil, el efecto salida de Dilma y apreciación de la moneda hace que los bonos brasileros sigan subiendo de precio. Hay que ver, al final del blanqueo, si me sigo quedando con bonos argentinos o no. Brasil hoy está injustamente castigado. Me gusta para invertir mucho más Brasil que Argentina”, remarcó Sardans.
