Qué mirar para invertir esta semana: petróleo, VIX, inflación y Argentina

Las claves para invertir esta semana: cese del fuego, petróleo por Irán, inflación y qué mirar en Argentina

Arranca una semana de "ida y vuelta" en los mercados. La clave no es solo lo que subió o bajó, sino por qué volvió la calma... y por qué todavía no es estabilidad. Entre el rebote tras el cese del fuego, el ruido geopolítico alrededor de Irán y una inflación global que todavía no terminó de mostrar todo su impacto, hay varias variables que se están cruzando.

Vamos por partes: primero el escenario internacional, luego lo doméstico en Argentina, y al final una guía práctica de "qué mirar" para no manejarse solo con titulares.

Wall Street tuvo un rebote fuerte, pero el VIX todavía avisa cautela

En la segunda semana consecutiva se vieron subas fuertes en Estados Unidos. En números: el S&P 500 avanzó alrededor de 3,6%, el Dow cerca de 3% y el Nasdaq cerca de 4,6%. Fue el mejor desempeño desde noviembre.

Ahora, el dato importante es que el rebote ocurrió con volatilidad todavía elevada. El índice VIX, que tantos usamos como "termómetro de miedo/estrés" del mercado, se movió bajando hacia la zona de 25, pero más tarde volvió a mostrar temor y rebotó hacia el rango de 21% a 22% (según el momento del día).

Esto es un patrón típico: cuando hay alivio por acuerdos o treguas, los índices recuperan rápido. Pero cuando el mercado no termina de creer que el riesgo bajó de forma definitiva, el VIX no se queda quieto. Y ese "nerviosismo" se traduce en que los movimientos pueden ser abruptos.

El cese del fuego dio aire, pero el "capítulo siguiente" se puso bravo: Irán, el estrecho de Ormuz y el bloqueo al bloqueo

El rebote global tiene un origen claro: el cese del fuego permitió recuperación de mercados. Pero fue precedido por un fracaso de negociaciones, esta vez en Pakistán. Se entiende como parte de una novela que no tiene final cerrado.

¿Qué pasó puntualmente? Tras el fracaso, el mercado empieza a mirar otra zona geopolítica, que es la que más impacta en commodities: el estrecho de Ormuz.

El "bloqueo al bloqueo" que preocupa

Estados Unidos no quiere abrir el estrecho de Ormuz y, además, no quiere avanzar en un diálogo que implique ciertas concesiones del programa nuclear iraní. En ese contexto aparece la medida que genera fricción: un bloqueo al bloqueo.

La idea, simplificando: el estrecho es angosto, y cuando salen los barcos, la administración estadounidense estaría allí para impedir el paso de buques que vayan desde puertos iraníes hacia otros destinos en Asia. Esto puede afectar a buques de distintas banderas, no solo iraníes.

¿Por qué importa tanto? Porque no es teoría. El mercado lo aterriza con volúmenes: los buques y su carga pueden representar grandes cantidades de barriles. En la práctica, un escenario de restricción o demoras suele terminar moviendo el precio del petróleo y, con él, el resto de la macro (inflación, tasas, crecimiento, ganancias corporativas).

La semana de negociaciones puede ser "benigna"... hasta que deje de serlo

En el corto plazo, las noticias se leen relativamente bien porque las negociaciones podrían continuar hasta un nuevo plazo. Pero el escenario sigue siendo inestable:

• Si las conversaciones no avanzan, el mercado podría caer más fuerte.
• Irán dejó señales de que, si no se permite la salida de sus puertos, podría responder afectando otros puertos del Golfo.
• China, como gran comprador de petróleo iraní, estaría expuesta y probablemente sea un actor clave en la tensión.

Traducción a inversión: el mercado hoy "compra" la continuidad de negociaciones. Pero todavía hay riesgo de que ese precio vuelva a ponerse nervioso si el diálogo se corta.

Petróleo: el termómetro del mercado (sube, pero sin llegar a los picos anteriores)

Si hay un número que manda en la semana es el petróleo. El precio sube cerca de 7% y se ubica por arriba de los USD 100. A la vez, el mercado parece lejos de los picos que se vieron en ciclos anteriores, y la curva de futuros no se movió tanto.

Esto, en términos de lectura, suena a un mercado que percibe: "todavía hay negociación" y por lo tanto no está subiendo el escenario de catástrofe completa.

Pero también hay que tomar nota del otro lado: la semana pasada el petróleo había caído alrededor de 11%. Y eso genera un ida y vuelta que deja a muchos inversores desconcertados. Se nota en los sectores: algunos subieron fuerte (en ciertos casos 4% a 5%), mientras otros retrocedieron más de 5%. En este contexto, el posicionamiento por sectores ya no es opcional.

Mensaje práctico: si no estás activo siguiendo drivers día a día, tiene mucho sentido pensar en protección. Después de dos semanas con subas fuertes, el VIX en zona alta suele ser señal de que no todo es lineal.

Inflación en Estados Unidos: el IPC sorprendió "bien", pero todavía no refleja el traslado total de energía

El dato clave del viernes fue el IPC de Estados Unidos. Salió alrededor de 3,3% anualizado, que era lo esperado. Además, una parte importante de esa cifra aparece explicada por gastos ligados a energía.

La lectura central fue esta: el dato de marzo refleja la primera suba de gasolina, pero todavía no captura todo el traslado del mayor costo energético hacia otros bienes y servicios. O sea: no necesariamente ya vimos el "pico" final de inflación.

¿Por qué importa esto? Porque si el consumo y el ingreso disponible todavía no absorben todo, la macro puede desacelerar de forma más marcada. Y si la inflación no terminó su historia, el mercado puede revaluar tasas, y con eso presiona valuaciones.

Confianza del consumidor (Michigan): un dato muy malo, pero con matiz político

Hay otro número que encendió alarmas: la confianza del consumidor medida por la Universidad de Michigan (sentimiento consumidor). El dato cayó a alrededor de 47,6, considerado el peor nivel de la historia de la serie.

Ahora, el matiz técnico que se trae para no sobrerreaccionar es que hay polarización política en Estados Unidos. Históricamente, con gobiernos republicanos los demócratas tienden a ser más negativos y viceversa. Eso puede hacer que el indicador sea menos "puro" que antes.

Pero aunque ese ajuste suaviza la lectura, el problema de fondo se mantiene: cuando la confianza cae tan fuerte, suele anticipar fricciones reales.

Resultados y valuaciones: expectativa alta no siempre significa "tranquilidad"

La semana trae un factor adicional: arranca la temporada de resultados en Wall Street y viene cargada. De hecho, aparece primero Goldman Sachs, luego JP Morgan y otras instituciones financieras, semiconductores como ASML y TSMC (en lo que corresponde a su ciclo), bancos adicionales, y hasta Netflix (además de Alcoa en el medio).

Más allá del calendario, importa la foto de expectativas: se espera que las ganancias del S&P 500 crezcan cerca de 13% en el trimestre, con liderazgo del sector tecnológico (expectativas de suba de ganancias del orden de 45% año contra año). Los materiales y financieros también aparecen con fuerza relativa.

Pero acá está el riesgo que se remarca: aunque las ganancias "salgan" bien o no se caigan tanto, el mercado puede estar demasiado complaciente. Especialmente si:

• la inflación termina siendo más persistente de lo que se cree,
• o la desaceleración llega antes y golpea crecimiento,
• o el traslado desde energía a bienes/servicios impacta más en consumo.

La combinación es peligrosa porque el mercado ya ajustó valuaciones en parte. Un derrape en la senda de crecimiento de ganancias puede generar corrección adicional, incluso si los resultados "no son malos".

Mercados emergentes: monedas y bolsa muestran que el ciclo todavía no se apagó

Otro punto fuerte de la semana es el comportamiento de monedas y emergentes. Con un dólar que baja (medido por el DXY) en parte por el cese al fuego, muchas monedas recuperan terreno frente al dólar.

Entre los ejemplos que se mencionan:

• El real brasileño se aprecia cerca de 9,5% en el año
• El dólar australiano alrededor de 6%
• El peso argentino (en este marco) aparece también con comportamiento favorable en el año, junto con otros emergentes

Más allá del dato puntual, lo importante es el "piso" que dejan: si el dólar afloja y el riesgo baja, emergentes suelen recibir flujo.

La brecha bolsa global vs emergentes empieza a cerrarse

Se trae también un concepto relevante para mediano plazo: la participación de emergentes en la capitalización bursátil (dentro de un índice amplio) viene recuperándose desde niveles menores.

En términos de lectura: no es una revolución inmediata, pero es consistente con la idea de que la brecha puede reducirse en un horizonte de varios años. Ese "cierre de brecha" suele ser el combustible de ciclos de mercados emergentes.

Brasil: por qué sigue ganando protagonismo (y la política importa más de lo que parece)

Brasil es el caso donde todo parece alinearse: materias primas (energía y commodities), potencial de flujos hacia índices, mejoras por ciclos de tasa y también un componente político que puede volverse catalizador.

En la parte de mercado, se observa que el ETF vinculado a Brasil ya estaría por encima de USD 41 y a la vez enfrenta resistencia. Se mira también el rol de Petrobras: aunque el crudo corrige, Petrobras aparece sosteniendo fuerza, coherente con el peso de la petrolera dentro de la canasta brasileña (en el caso del ETF mencionado).

Los "drivers" que se enumeran:

• Baja de tasas que ayuda al tramo doméstico
• Suba de materias primas como soporte del índice
• Política: encuestas muestran un empate técnico entre derecha (incluyendo Bolsonaro) y Lula

El punto político relevante en términos de mercado es la "opcionalidad": hay rumores de que, si Lula no mejora en encuestas, podría aparecer un candidato alternativo o más moderado. Aunque Lula y el PT remarcan que no se baja, el mercado mira la probabilidad de que el riesgo de cola se achique.

Qué significa todo esto para "invertir la semana": rally de alivio, pero con cautela

Acá hay una idea que se repite con fuerza: es probable que haya rally de alivio por negociaciones, pero el consejo operativo es subir la cautela y ajustar riesgo.

¿Por qué? Porque, aun con acuerdo parcial, se habla de un petróleo cerca de USD 100 por un tiempo. Y ese nivel, aunque no llegue al peor de los escenarios, ya impacta en macro y ganancias corporativas.

Además, si el VIX vuelve a buscar zonas más altas y hay un nuevo fracaso en negociaciones esta semana, podría aparecer una semana negativa después de dos positivas.

En resumen: no es una propuesta de "salir" del mercado. Es una propuesta de no subestimar el riesgo y cuidar el posicionamiento por sector.

Argentina: REM, inflación minorista, bonos y la pregunta que manda (petróleo y reservas)

En el frente local, el foco está en dos momentos: estimaciones del REM que se revisan y la publicación de inflación minorista de marzo. El mercado había especulado con el impacto del petróleo.

REM y el ajuste de inflación proyectada

Se menciona que la inflación minorista anticipada sale alrededor de 3% (con City dando un anticipo "arriba del 3"). Lo relevante en el REM es la actualización:

• Inflación 2025: cerca de 29,1% (sube)
• Inflación 2026: alrededor de 19,3% (también ajustada)
• 2028: en torno a 11% (más bajo, pero igual con revisión)

En crecimiento, la proyección baja apenas, con valores cercanos a 3,3% para este año (desde 3,4%) y 3,1% para el siguiente horizonte.

Por qué el petróleo pega en Argentina aunque no sea "lo único"

El impacto que se destaca no es solo energía para consumo. También atraviesa costos del campo: fertilizantes y gasoil. Eso puede afectar la intención de siembra. Y como el mercado de commodities agrícolas tiene un componente de shock de oferta (clima, superficie, rendimiento e intención de siembra), cuando baja intención, tienden a subir precios.

Por eso se menciona un enfoque con instrumentos y empresas ligadas al agro. En particular, se nombra un ETF de agro (MO) y una empresa vinculada a agroquímicos y urea (CF) como ejemplo.

Helio, Asia y un "ganador" inesperado: Estados Unidos

Hay un dato adicional interesante: se menciona restricción de oferta de helio por bloqueos vinculados al conflicto y un posible desplazamiento hacia importaciones desde Estados Unidos. La lectura es que Estados Unidos exporta y no solo es autosuficiente en petróleo, por lo que podría beneficiarse indirectamente en sectores.

Rendimiento reciente: renta fija, bonos en dólares, riesgo país y bonos en pesos

En el repaso local, la semana aparece como mixta pero muy buena para renta fija. Datos clave:

• Bonos soberanos en dólares: suben entre 2% los tramos cortos y hasta alrededor de 4% los más largos
• Riesgo país: baja desde valores alrededor de 600 hacia 550
• Emergentes en general: acompañan en dólares por la caída del dólar y el tono global

Para Argentina, el plus se atribuye a la aceleración en compra de reservas por parte del Banco Central: se mencionan compras cercanas a 1000 millones de dólares en una semana y acumulación anual alrededor de 5400 millones.

En pesos, los bonos AR aparecen como "estrellita", con subas cercanas a 2% en la semana. También se mencionan LEAPS con subas de alrededor de 1%, con tipo de cambio relativamente estable.

Se suma un elemento que sostiene el frente de dólares: una emisión de obligaciones negociables por USD 500 millones, que contribuye a mantener oferta de dólares relativamente adecuada.

Merval: energéticas y financieros, dos historias que se mueven distinto

En acciones, el Merval termina más bien plano: lo financiero sube, y lo energético queda siguiendo la dirección del petróleo (en el repaso se sugiere que energéticas tuvieron correcciones globales por el crudo).

La lectura que se deja es clara: en el mercado local, hay sectores que funcionan como "piezas" conectadas a un driver externo (petróleo) y otros que dependen de otra historia. No conviene mezclar en una misma canasta sin entender el motor.

Bonos: la curva todavía muestra que queda camino para Argentina

Se remarca un punto estructural: aun con mejora reciente, Argentina todavía no está "en el dígito" y la curva tiene pendiente positiva. Los rendimientos del tramo más corto arrancan alrededor de 5%-6%, con tramos bajo legislación argentina alrededor de 7%-8%, y convergencia hacia 9%-10% en el tramo más largo (ley extranjera en ese esquema).

Comparado con otros países de la región, el argumento es que Argentina aún tiene recorrido: se mencionan ejemplos como Ecuador, Bolivia, El Salvador y Colombia, marcando que hay países con riesgo país todavía más alto y, por lo tanto, referencia de aspiración para el caso argentino.

Y la condición para que ese camino acelere es doble: riesgo país baja y condiciones para inversiones se vuelven más atractivas.

Ideas de cartera y "qué mirar" con resultados y drivers externos

Con el calendario internacional en marcha y datos locales por venir, la guía para esta semana queda bastante alineada:

• Petróleo e Irán: siguen siendo el driver inmediato. Cualquier cambio en negociaciones o señales sobre Ormuz puede moverse rápido.
• Inflación global: IPC ya no es "solo el número de hoy". El traslado de energía hacia bienes y servicios puede tardar.
• VIX: si vuelve a buscar zona alta, la complacencia puede romperse.
• Temporada de resultados: mirar expectativas y no solo si "salió bien". Si la macro se desacelera, el mercado puede exigir más.
• Emergentes: dólar más débil y ciclo de commodities ayudan, y Brasil sigue siendo un foco por sus drivers.
• Argentina: REM e inflación minorista, reservas y oferta de dólares son claves. Bonos en dólares y en pesos muestran fortaleza, pero la curva indica que todavía hay camino.

Una reflexión final sobre historias largas y energía

Más allá del movimiento diario del petróleo, en Argentina las historias energéticas también se juegan en variables de mediano plazo como inversión, financiamiento, regulación y macro. Para quienes quieran profundizar ese análisis con una mirada práctica, la Escuela Argentina de Finanzas Personales lanza el Taller para Seleccionar Acciones Ganadoras, que dictará el Lic. Gustavo Neffa en formato online en vivo los días 4 y 6 de mayo, de 18:30 a 20:00 hs. El programa está pensado para inversores con conocimientos básicos que buscan aprender a elegir acciones con fundamentos, valuación, inteligencia artificial y análisis técnico, con un enfoque aplicado y sin fórmulas mágicas.

Link para más info: https://eafp.com.ar/p/taller-para-seleccionar-acciones-ganadoras/