Pareciera ser que las nuevas bandas cambiarias establecidas por el BCRA lograron reducir la volatilidad en el tipo de cambio y si bien se esperaba que se ubique rápidamente cercano a la banda superior en torno a $44, cayó significativamente. Asimismo se ha visto un incremento en la oferta de divisas por parte de privados y las altas tasas que ofrecen los instrumentos en pesos devuelven atractivo al carry trade. Sin embargo, hay numerosos indicadores exógenos que limitan nuestro optimismo sobre estos activos como por ejemplo la tasa de los bonos del tesoro norteamericano por encima de 3,2% y el crecimiento en los niveles de actividad en Estados Unidos lo que alentaría a la FED a continuar con el sendero alcista de tasas.
En este marco, remarcan desde la firma Balanz Capital que, “se puede aprovechar el retorno que ofrecen algunos títulos en pesos, pero mantenemos nuestra recomendación sobre instrumentos de corta duration”.
“En lo que respecta al universo soberano de renta fija en dólares destacamos el AA19 (TIR 6,11% dur., 0,51) y AO20 (TIR 6,30%, dur. 1,86). También encontramos atractivo en las LETES, las cuales se mantuvieron en niveles por encima de 5%. Recomendamos acceder a través del fondo Balanz Ahorro USD que acumula un rendimiento de 2,19% YTD. Mientras que para aquellos inversores que busquen extender duration, sugerimos el fondo Balanz Renta Fija USD(TIR técnica: 11.28%, duration: 3 años)”.
“Para aquellos que quieran comenzar a migrar a instrumentos en pesos, sugerimos aprovechar los rendimientos que presentan actualmente las letras en pesos capitalizables (LECAPs). Paralelamente, comenzamos a ver atractivo dentro de los títulos ajustados por BADLAR. Dentro de este grupo destacamos BDC22, BDC24, BDC28, PBY22 y PBA25. Por otra parte, continuamos recomendando el fondo Balanz Ahorro a la hora de diversificar nuestra cartera en moneda local, actualmente presentando una TIR técnica de 75,22% y duration 0,19 años”.
Entrá a los fondos recomendados de Balanz Capital
Por su parte, desde la firma Allaria, Christian Reos, gerente de Reseach, remarca que el nivel de tasas actual no es sostenible en el tiempo, “la nominalidad que ha alcanzado la economía es alarmante”, resaltó. “El gobierno necesitará una sintonía muy fina para empezar a desarmar esta nueva bola de nieve dentro de algunas semanas. Luego, campaña agrícola 2019 exitosa de por medio, el poder ejecutivo tendrá unos pocos meses para encauzar la situación y recuperar paulatinamente la confianza. Es la última carta antes de las elecciones”.
“En los últimos 30 días, tanto los bonos argentinos como el índice Merval mostraron una dinámica muy similar a la observada en los mercados emergentes: fuerte rebote hasta mediados de septiembre, y luego devolución de gran parte de la ganancia”.
“En cuanto a las recomendaciones de inversión, mantenemos la postura de limitar la exposición a la renta fija soberana, con una cartera de muy baja duration (menos de 9 meses). Para mayor duration, preferimos bonos corporativos de empresas exportadoras o con ingresos no regulados en dólares”.
“Para inversores que busquen más riesgo, en la porción de la cartera en pesos preferimos las Lecap (letras del gobierno a tasa fija de corto plazo que capitalizan el interés)”.
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Fuente: buscatufondo.com
